BE Group levererade ett underliggande rörelseresultat på 180 mkr i Q1’22, upp från 68 mkr Q1’21 och att
jämföra med 135 mkr i Q4’21. Jämfört med Q4’21 så steg pris/mix med 5%, medan volymerna var 16% högre.
Bruttomarginalen var fortsatt hög på 17,5% jämfört med 17,8% i Q4’21. BE Group har lyckats väl med att
kapitalisera på en stark efterfrågan på stål.

BE Group räknar med att resultatet i Q2’22 kan bli väsentligt bättre än i Q1’22. Prisförväntningarna är
positiva och efterfrågan stark. Vi räknar med fortsatt stigande priser, med en bibehållen bruttomarginal i
Q2’22. Vi räknar sedan med en mindre avmattning mot slutet av året, med någon marginalpress, men att BE
Group likväl levererar ett rekordresultat 2022, vilket ger en högre bas även in i kommande år.

Utgångsläget inför fortsättningen av 2022 är starkt, och vi har höjt prognoserna för innevarande år och
endast gjort mindre förändringar avseende 2023 och 2024. Vi höjer motiverat värde till 200 – 210 kr per
aktie (145 – 150) och åsätter nu, efter stark leverans från bolaget och som vi diskuterat i tidigare analyser,
targetmultipeln till 0,40x EV/Sales, från tidigare 0,35x.