Bergs stärker positionen i UK

Bergs förvärvar Performance Timber Products Group (PTPG) för 140 mkr (EV). PTPG omsätter ca 250 mkr per år och tillverkar kundspecifika dörrar och fönster i premiumsegmentet. Den tidigare ägaren har moderniserat maskinparken samt effektiviserat personalstyrkan, och Bergs räknar med att PTPG över tid kommer att bidra med marginaler i linje med målet om 9% (EBITDA).

Förvärv i linje med strategin, till bra prislapp

Värderingen av PTPG innebär en förvärvsmultipel på EV/Sales 0,56x, att jämföra med Bergs 0,73x (2021e) inför förvärvet. Att Bergs levererar på den utstakade strategin är positivt, och detta förvärv stärker bolaget som en leverantör av förädlade trävaror, vilket successivt kommer att öka som andel av försäljningsmixen framöver, drivet av såväl organiska investeringar som förvärv så som detta.

Värderingsmässig uppsida

Vi höjer våra EBITDA-prognoser med 4% för 2021e, samt 9% respektive 10% för 2022e och 2023e efter förvärvet av PTPG. Motiverat värde höjs till 5,70-5,80 kr (5,50-5,60). Inkluderar vi ett resonemang kring en fortsatt lyckad förvärvsstrategi framöver stiger det motiverade värdet till upp emot 7,00 kr. Vi räknar med fortsatt positiva tongångar i rapporten för Q2’21 som publiceras den 29 juli.