12 % tillväxt i Q2

Omsättningen i Q2’19 uppgick till 2,8 mkr, vilket innebar en tillväxt i kvartalet om 12 % på årsbasis, främst drivet av en stark marknad för hemdialys i USA. Jämfört med Q1’19 var försäljningen 40 % högre, vilket visar att den underliggande tillväxttrenden är intakt. Bolaget påpekar även att visibiliteten in i Q3’19 tyder på fortsatt högre försäljning.

Fortsatt positivt nyhetsflöde och tillväxt att vänta i Q3

Q2’19, såväl som H1’19, var det starkaste kvartalet respektive halvåret hittills för Redsense Medical. Tillväxten i USA har tagit mer fart, och en drivande faktor ser ut att vara President Trumps fokus på området, specifikt gällande just hemdialys. För Redsense del specifikt så har Metro Medical Supply, Nashville USA, lagt en order motsvarande 1,5 mkr vid början av Q3’19, vilket borgar väl inför hösten. Vid årsstämman i maj stärktes även styrelsen ytterligare, då Dr Maria Alquist valdes till ny styrelseledamot. Alquist har en bakgrund innefattande ledande positioner på Gambro med specialistkunskap inom njurmedicin och dialys.

Låg marknadspenetration och fortsatt tillväxt ger potential

Vi har justerat upp våra försäljningsprognoser något efter Q2-rapporten, och räknar fortsatt med att Redsense Medical når break-even under 2020. Vinstprognosen för 2021 har vi höjt med ca 5 %. Vi beräknar att Redsenses marknadspenetration låg på ca 0,4% 2018, samt räknar med att bolaget lyckas med att leverera en tillväxt om ca 30% per år fram till år 2022/2023 med en då uppnådd EBITDA-marginal på ca 30%. En fortsatt årlig tillväxt på 30% därefter indikerar en uppsida till ca 50 kr per aktie år 2025. Det skulle i så fall implicera en marknadspenetration på 1,2% år 2025. Skulle Redsense Medical uppnå en marknadspenetration på t ex 5%, så skulle det indikera en potential i aktien på över 200 kr. Därmed ser vi hög potential i aktien till hög risk. Redsense Medical lever med en låg kassa fram till att bolaget når break-even mot slutet av året. Vi bedömer att en stärkt likviditet i 2020 års kvartalsrapporter, drivet av den löpande verksamheten, kommer att tjäna som en positiv trigger för aktien.