COVID-19 påverkar både positivt och negativt
Nettoomsättningen sjönk till 0,8 mkr (1,9) under kvartalet, vilket var något under vår förväntan om 1,0 mkr. Avvikelsen berodde dels på kontraktsforskningsuppdrag som har pausats på grund av COVID-19, dels på en instrumentaffär som skjutits i tid. Vidare sjönk rörelsekostnaderna till 2,9 mkr (3,1 mkr) vilket var ca 0,5 mkr över vårt estimat. Avvikelsen från vår förväntan berodde primärt på högre personalkostnader. EBIT uppgick till -2,9 mkr (-1,3 mkr), vilket var lägre än vår förväntan om -1,0 mkr. Det fria kassaflödet minskade till -2,5 mkr (-0,4 mkr) under kvartalet, vilket drog ned kassan till 1,1 mkr (1,1 mkr).
Efter rapporten sänker vi vårt försäljningsestimat för 2020e med 4%, primärt drivet av den ökade osäkerheten om efterfrågan från instrumentmarknaden. Bolaget har säkrat ett lån om 2 mkr vilket stärker likviditeten i närtid men som tidigare nämnts räknar vi med att bolaget kommer behöva ta in kapital under H2’20, innan positivt kassaflöde kan nås. Vi behåller vårt motiverade värde om 1,20 kr per aktie för bolaget efter våra reviderade prognoser. Värdet bygger på att Attana lyckas kapitalisera på sin instrumentverksamhet samtidigt som uppdragsprojekten ökar i både antal och pris. Därmed bibehåller vi vår syn på aktien, som är hög potential till en hög risk.
Negativ tillväxt under kvartalet
Nettoomsättningen sjönk till 0,8 mkr (1,9) under kvartalet, vilket var något under vår förväntan om 1,0 mkr. Avvikelsen berodde dels på kontraktsforskningsuppdrag som har pausats på grund av COVID-19, dels på en instrumentaffär som skjutits i tid. Vidare sjönk rörelsekostnaderna till 2,9 mkr (3,1 mkr) vilket var ca 0,5 mkr över vårt estimat. Avvikelsen från vår förväntan berodde primärt på högre personalkostnader. EBIT uppgick till -2,9 mkr (-1,3 mkr), vilket var lägre än vår förväntan om -1,0 mkr. Det fria kassaflödet minskade till -2,5 mkr (-0,4 mkr) under kvartalet, vilket drog ned kassan till 1,1 mkr (1,1 mkr).
Ökat orderflöde under Q2’20
Efter kvartalets utgång har bolaget erhållet flera kontraktsforskningsuppdrag, uppskattningsvis uppdrag över 1,0 mkr. En del av uppdragen har möjliga uppföljningsprojekt vilket indikerar att den summan kan stiga. Bolaget beskriver att man märkt av en ökad efterfrågan och investeringar för att ta fram ett vaccin för COVID-19. Bolaget har idag tre kunder som använder Attanas analysinstrument för diagnostik och utveckling av vaccin och läkemedel mot COVID-19. Bolaget har även upprättat en organisation i USA för att bättre kunna kapitalisera på denna våg och bolagets målsättning är att stärka sin position och fortsätta växa i regionen de kommande tre åren.
Fortsatt osäkerhet om prognoserna
Efter rapporten sänker vi vårt försäljningsestimat för 2020e med 4%, primärt drivet av den ökade osäkerheten om efterfrågan från instrumentmarknaden. Bolaget har säkrat ett lån om 2 mkr vilket stärker likviditeten i närtid men som tidigare nämnts räknar vi med att bolaget kommer behöva ta in kapital under H2’20, innan positivt kassaflöde kan nås. Vi behåller vårt motiverade värde om 1,20 kr per aktie för bolaget efter våra reviderade prognoser. Värdet bygger på att Attana lyckas kapitalisera på sin instrumentverksamhet samtidigt som uppdragsprojekten ökar i både antal och pris. Därmed bibehåller vi vår syn på aktien, som är hög potential till en hög risk.
