Negativ tillväxt i Q4 2019/20

Omsättningen sjönk med 12% y/y, och uppgick till 14,2 mkr (16,1 mkr), vilket var under vår förväntan om 20 mkr. Avvikelsen var primärt drivet av COVID-19 som stängt ner många marknader. Däremot märkte bolaget av en vändning på den asiatiska marknaden. Bruttomarginalen sjönk till 64% (74%) drivet av en lagernedskrivning (71% justerat). EBIT uppgick till -3,8 mkr (-0,4 mkr) vilket var ca 4 mkr under vår förväntan.

Geografiska expansionen fortsätter

Under perioden lyckades bolaget sälja Delta4 Phantom+ system till fyra sjukhus i Algeriet samt tre system till Thailand. Efter periodens utgång kom även orders från Nya Zeeland. Det vi gillar är att bolaget klarar att sälja sina produkter på distans samt att det synliggör det värde produkterna ger användarna. Vi förväntar oss att den digitala försäljningskanalen kommer fortsätta öka under H2’20

Tvingas sänka EPS-estimaten framöver

P.g.a kvartalets utfall sänker vi vårt EPS-estimat för 20/21 drivet av att COVID-19 har påverkat försäljningen mer än vad vi tidigare räknat med. Dock ser vi ljuspunkter i form av en bättre efterfrågebild i Asien, större försäljning digitalt samt att personalkostnaderna kommer minska ett par mkr under H2’20 drivet av permitteringar. Sammanfattningsvis ser vi en hög potential i aktien till en medelhög risknivå.