Coronaviruset sänker intjäningen för Q1…

SuS meddelade att försäljningen inom segmentet Educational Products kommer vara ca 50% lägre än 2019. Anledningen är att den asiatiska marknaden som stod för ca 45% av omsättningen i Q1’19 i princip har avstannat. Bolagets interna prognoser för kvartalet var en tillväxt. I dagsläget är det enligt bolaget för tidigt att uttala sig om affärsområdet Industry/OEM kommer att påverkas. 2019 kom ca 10% av Inntuitive Surgicals (ISRG) försäljning ifrån Asien. ISRG är den viktigaste kunden i segmentet Industry/OEM. I dagsläget har inte ISRG uttalat sig gällande Corona viruset och står fast vid sin guidning som presenterades i samband med årsbokslutet. Vi bedömer dock att CAPEX inom sjukvården kan prioritera annat än robotkirurgiska system om krisen blir värre.

…vilket gör att vi sänker våra estimat..

Vi sänker våra försäljningsestimat för helåret med 5% och EPS med ca 14%. Utöver den sämre försäljningen i Q1’20 inom affärsområdet Educational Products sänker vi tillväxten på årstakt något för detta segment samt gör en marginell förändring av försäljningsestimaten för Industry/OEM. Vi gör inga större förändringar här då ISRG inte justerat sin guidning. Vi bedömer att ISRG har en klar visibilitet och en vinstvarning hade kommit om nyförsäljningen minskat kraftigt.

…och justerar ned det motiverade värdet något

Vår värdering av SuS utgår från bolagets mål 2024. Vi justerar dock ned vårt motiverade värde från 440-460 kr till 390-420 kr för att reflektera en högre riskpremie i närtid. Vi bedömer dock att det finns flertalet kurstriggers kommande år som kan leda till estimatförändringar vilket gör att vi ser en fortsatt hög potential i aktien till en medelhög risk. De främsta triggers vi ser är nya OEM partners eller kompletterande förvärv. Vi bedömer även att SuS kan utöka sitt partnerskap med ISRG vilket skulle leda till högre intäkt per sålt system.