Nettoomsättning för Q3 2021 uppgick till 15,3 mkr (0,0) och utgörs av kontantersättning från avtal med Relife SRL (del av Menarini Group) om 1,5 EURm, förväntat 1,0 EURm. Kostnaderna steg till 11,9 mkr (4,9). Ökningen drivs av provision till Cadila Pharmaceuticals från Relife-avtalet samt ökade investeringar i utrustning hos Aurena Laboratories AB. Bolaget står stabilt finansiellt med en kassa per den sista september om 59,5 mkr.

I rapporten framkommer inget nytt om AKP02. Bolaget upprepar att studieresultat ska kunna presenteras i Q2 2022. Utifrån att vi är i slutet av november framstår tidsplanen optimistisk, men hoppingivande. Partnern Cannassure Therapeutics har gjort bra framsteg för sina projekt som är baserade på Lipidors AKVANO-teknologi. Planen är att inleda en studie inom smärta under 2022 och en ansökan till myndigheter väntas under H1 2022.

Rapporten motiverar ingen förändring av våra antaganden, men ett ökat antal aktier är anledningen till att vi justerar ned vårt motiverade värde till 18-19 kr (19-20). Vi ser en projektportfölj som har förutsättningar att utvecklas positivt under 2022, vilket bör bidra till ökat intresse för aktien. Det är dock viktigt att poängtera att risknivån är hög.