Guidar för lägre intäkter

Björn Borg har meddelat att intäkterna för koncernen kan påverkas negativt till följd av Corona-pandemin och påföljderna av den. Björn Borg bedömer att minskad efterfrågan inom bolagets marknader kan bli ett resultat av att personer besöker färre detaljhandelsbutiker och minskar sin konsumtion generellt. Bolaget har verksamhet i marknader som påverkats negativt av Corona-utbrottet, och bolaget ser därmed att effekterna kan drabba försäljningen. Tidsmässigt bedömer bolaget att effekterna kan bli synliga redan under Q’1, men att effekterna huvudsakligen kommer att bli synliga under Q’2 2020.

Drar in utdelningsförslag

I samband med den senaste kvartalsrapporten föreslog styrelsen en utdelning om 1,5 kr per aktie för 2019. I samband med publiceringen av pressmeddelandet meddelade bolaget att styrelsen föreslår att ingen utdelning ska betalas ut. Den tidigare föreslagna utdelningen om 1,50 kr motsvarade en summa om 37,7 mkr som nu istället är kvar i kassan.

Ändrade estimat men fortsatt potential

Mot bakgrund av att Björn Borg indikerar lägre intäkter framöver justerar vi ned våra estimat. Kortsiktigt bedömer vi att bolaget kommer att drabbas av den allmänna nedgången i tillväxten inom detaljhandel som förväntas under 2020. Vi justerar därmed ned våra tillväxtprognoser för 2020. Vi bedömer att bolaget kommer att ha en nettoomsättning 2020 om 763 mkr (mot tidigare estimat om 791 mkr). Vi bedömer i nuläget att tillväxten för perioden 2021–2022 förblir oförändrad. Vi ser fortfarande positivt på utvecklingen inom e-handeln och den starka tillväxten inom segmentet för sportkläder. Vi ser positivt på åtgärder som bolaget tagit för att effektivisera verksamheten och förbättra lönsamheten, exempelvis lagerförflyttningen. Vi bibehåller vår uppfattning att värderingen av Björn Borg inte återspeglar värdet i varumärket. Vår värderingsansats är en multipeljämförelse av Björn Borg som indikerar ett värde i spannet 25–27 kr (tidigare 26-28 kr). Kurspotentialen bedöms som hög, men givet risken för allmän nedgång inom detaljhandeln bedöms även risken som hög.