Rörelsekostnaderna i Q2 ökade jämfört med samma period i fjol till 7,5 mkr (2,9). Det är studieförberedelser för AKP02 som vi uppfattar är huvudförklaring till ökningen. Finansiellt är läget stabilt med en kassa per den sista juni på 53,1 mkr (20,9). Vi bedömer att befintlig kassa tillsammans med förväntade milstolpsbetalningar från partners ger finansiering av verksamheten åtminstone in i H2 2023.

Den viktigaste händelsen i år är avtalet med Relife S.r.l. (ingår i Menarini-gruppen). Utöver en
icke tillkännagiven kontantersättning kan det ge Lipidor tvåsiffrig royalty (upp till ”teens”) och
milstolpsbetalningar på upp till 19 MEUR. Avtalet ger Relife de exklusiva rättigheterna för AKP01 och AKP02 för den europeiska marknaden och OSS-länder. Avtalsvillkoren var något under vår förväntan, men kompenseras av en bra partner.

Vi upprepar vårt motiverade värde på 19-20 kr. Aktien har gått svagt efter att avtalet med Relife presenterades. Vi tror inte det är en besvikelse på avtalet som ligger bakom, utan snarare att det fanns en förväntansbild av att avtalet skulle komma. Därtill har aktie-försäljningen av Karolinska Development bidragit till kurspressen.