Omsättning
Aktuell kurs
Utveckling i dag
Senaste analysen | 15 Mar 2018 | Matra Petroleum

Avtal med Melody ökar chanserna för…

Avtalet med Matra Petroleums största finansiär Melody Finance om att förvärva Melodys närliggande olje- och gastillgångar på 4 miljoner fat med en produktion på 100 boepd ökar våra estimat för…

Läs analysen
Senaste analysen | 22 Feb 2018 | Matra Petroleum

Stark reaktion på blandad rapport

Matra Petroleum är ett oljebolag fokuserat på att öka produktionen på bolagets konventionella olje- och gastillgångar i Texas. Trots en attraktiv värdering av reserverna, EV/1P på USD 3,6 per fat…

Läs analysen
Senaste analysen | 15 Jan 2018 | Matra Petroleum

Lägre reserver, högre nettonuvärde…

Matra Petroleum är ett oljebolag fokuserat på att öka produktionen på bolagets konventionella olje- och gastillgångar i Texas. Trots en attraktiv värdering av reserverna, EV/1P på USD 3,8 per fat…

Läs analysen
Senaste analysen | 27 Nov 2017 | Matra Petroleum

Hög hävstång ger möjlighet till hög…

Matra Petroleum är ett oljebolag fokuserat på att öka produktionen på bolagets tillgångar i Texas från drygt 713 boepd i Q3’17 till målet om 6000 boepd. Med en attraktiv värdering…

Läs analysen
Senaste analysen | 25 Aug 2017 | Matra Petroleum

Högt spel med många rörliga delar

Matra Petroleum är ett oljebolag fokuserat på att öka produktionen på bolagets tillgångar i Texas från drygt 670 boepd i Q2’17 till målet om 6000 boepd. Med en attraktiv värdering…

Läs analysen
Senaste analysen | 26 May 2017 | Matra Petroleum

Fokus på högproducerande brunnar

Matra Petroleum är ett oljebolag fokuserat på att öka produktionen på bolagets tillgångar i Texas från drygt 650 boepd i Q117 till målet om 6000 boepd. Med en attraktiv värdering…

Läs analysen
Senaste analysen | 20 Apr 2017 | Matra Petroleum

Rullar ut så fort det går

Matra Petroleum är ett oljebolag fokuserat på att öka produktionen på bolagets tillgångar i Texas från dagens 900 boepd till målet om 6000 boepd. Med en attraktiv värdering av reserverna,…

Läs analysen
Datum Rubrik Alternativ
2018-03-15 Avtal med Melody ökar chanserna för framgång Ladda ner | Visa Stäng
Analys | 15 Mar 2018 | Matra Petroleum

Avtal med Melody ökar chanserna för framgång

Avtalet med Matra Petroleums största finansiär Melody Finance om att förvärva Melodys närliggande olje- och gastillgångar på 4 miljoner fat med en produktion på 100 boepd ökar våra estimat för produktionen med 8% för 2018 och 5% för 2019. Prislappen på USDm 6,2, som består både av nya lån till säljaren Melody och en riktad aktieemission till densamme, motsvarar en värdering av EV/1P på 1,6x. Vid dagens kurs motsvarar den riktade emissionen en utspädning på cirka 10%. Med en uppskattad värdering efter transaktionen på EV/1P USD 3,1 per fat och en oberoende reservvärdering på över 5x börsvärdet så är en uppvärdering av bolaget helt beroende av att de lyckas öka produktionen mot målet om 6000 boepd. Med en hög finansiell hävstång ser vi en hög potential i aktien, men till en hög risk.

Ökar 1P-reserverna med 19%

Matra har avtalat om att förvärva 22 olje- och gasrättigheter med bevisade reserver på 4,0 miljoner fat oljeekvivalenter och en produktion om cirka 100 beopd i Texas. Priset på USDm 6,2, i en kombination av nya lån till säljaren Melody och en riktad aktieemission till densamme, motsvarar en värdering av EV/1P på 1,6x. Tillgångarna är geografiskt närliggande Matras nuvarande tillgångar på 21 miljoner 1P, och Matra är redan idag operatör av det förvärvade fältet som består av 200 brunnar, varav 80 är producerande.

Nettoeffekt minskad förlust per aktie 2019

Melody är redan innan avtalet en stor långivare till Matra, med ett mezzaninlån på USDm 29,3 vid slutet på 2017, där räntekostnaderna på LIBOR+14% löpande ackumuleras till skulden. Det befintliga låneavtalet med Melody kommer dock ändras för att öka det nuvarande låneåtagandet med upp till USDm 10, vilket säkrar finansieringen för 2018 års borrprogram. Med en ökning av produktionen på 100 boepd från april och framåt, har vi ökat våra estimat för produktionen med 8% för 2018 och 5% för 2019. Vid dagens kurs motsvarar den riktade emissionen en utspädning på cirka 10%, och med något ökade finanskostnader efter transaktionen blir nettoeffekten på vårt EPS-estimat för 2019 en minskning av förlusten från 0,05 till 0,03 per aktie. Många faktorer såsom emissionsvillkor, lånevillkor och lönsamhet på de förvärvade tillgångarna är dock osäkra och kan ha en betydande effekt på kalkylen.

Avtalet med Melody ökar förutsättningarna för framgång

Reservuppdateringen från januari visade ett värde på USDm 151 för bolagets 21,0m boe av 1P. Värderingen i reservrapporten kan jämföras med bolagets rörelsevärde, EV (börsvärde + nettoskuld) på USDm 74. Vår uppskattade värdering efter transaktionen på EV/1P USD 3,1 per fat kan jämföras med snittet bland svensknoterade oljebolag på USD 8,8 per fat 1P och USD 6,1 per fat 2P. Med kombinationen av ökande produktion och minskande förluster framöver, och en ansträngd finansiell situation så ser vi en dubblingspotential i aktien på sikt. Men det är helt beroende av att bolaget fortsätter att öka produktionen mot målet på 6000 boepd, och avtalet med Melody, där Melody också tar ett ägande i Matra, har ökat förutsättningarna för det markant. Sammantaget fortsätter vi se en hög potential i aktien, men till en hög, främst finansiell, risk.

Bolagsöversikt

2016 2017 2018E 2019E 2020E
Försäljning (mkr) 49 79 120 156 237
EBIT (mkr) -22 -4 24 50 101
Vinst före skatt (mkr) -66 -61 -28 -13 28
EPS, justerad (kr) -1 -1 0 0 0
EV/Försäljning (x) 8 5 3 2
EV/EBITDA (x) 96 17 8 4
EV/EBIT (x) -180 25 12 6
P/E (x) 8

Risk och avkastningspotential

Risknivå High Risk Nettoskuld (SEKm) 434
Kurs vid analys 3 Enterprise Value (SEKm) 610
Högsta/Lägsta (12M) 9,5/3,8 Reuters/Bloomberg /MATRA SS
Antal aktier (m) 44 Listning Nasdaq OMX
Börsvärde (SEKm) 176

Estimat och värdering (SEK)

2017 2018E 2019E 2020E
Försäljning (mkr) 79 120 156 237
EBITDA (mkr) 7 35 71 143
EBIT (mkr) -4 24 50 101
Vinst före skatt (mkr) -61 -28 -13 28
EPS, justerad (kr) -1 0 0 0
EK/Aktie (kr) 4 3 3 3
Utdelning (kr) 0 0 0 0
Vinst/Aktie tillväxt (%)
EBIT marginal (%) -4 20 31 42
ROE (%) -28 -17 -8 13
ROCE (%) 0 3 6 10
Nettoskuld/EK (%) 2 3 4 4
EV/Försäljning (x) 8 5 3 2
EV/EBITDA (x) 96 17 8 4
EV/EBIT (x) -180 25 12 6
P/E, justerad (x) 8
P/EK (x) 1 1 1 1
Direktavkastning (%) 0 0 0 0
2018-02-22 Stark reaktion på blandad rapport Ladda ner | Visa Stäng
2018-01-15 Lägre reserver, högre nettonuvärde per fat Ladda ner | Visa Stäng
2017-11-27 Hög hävstång ger möjlighet till hög utväxling på sikt Ladda ner | Visa Stäng
2017-08-25 Högt spel med många rörliga delar Ladda ner | Visa Stäng
2017-05-26 Fokus på högproducerande brunnar Ladda ner | Visa Stäng
2017-04-20 Rullar ut så fort det går Ladda ner | Visa Stäng

Kommande händelser

23 May 2017 | Årsstämma 2016
24 Aug 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q2
23 Nov 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q3
21 Feb 2018 | Bokslutskommuniké 2017
21 Feb 2018 | Bokslutskommuniké 2017
23 May 2018 | Årsstämma 2017
23 May 2018 | Kvartalsrapport 2018-Q1
24 May 2018 | Årligutdelning

epaccess.penser.se använder cookies för att webbplatsen ska fungera på ett bra sätt för dig. Genom att surfa vidare godkänner du att vi använder cookies. Vad är cookies?

Jag godkänner