Samarbetsavtal med Axis…

Irisity har slutit avtal med den svenska kameratillverkaren Axis om att integrera IRIS mjukvaran i nästa
generations IP-kameror med TPU processorer. Dessa kameror har processorer anpassande för att hantera AI
algoritmer. Axis är den ledande tillverkaren av IP kameror i västvärlden och vi bedömer deras marknadsandel
globalt till strax under 10%. Vi bedömer att ca 3-4 miljoner av dessa kameror kommer säljas 2021-2024.

…höjer estimaten

Vi räknar med att Irisity får en intäkt per såld Axis kamera med IRIS mjukvara. Givet att det kommer säljas
ca 100m kameror 2024 och att Axis har en marknadsandel på ca 10% är potentialen i avtalet stort. Vi höjer
endast topline med 5% på innevarande år då vi anser att utrullningen hos G4S kommer att drabbas av Covid-19
restriktioner. För 2022 höjer vi våra intäktsestimat med ca 40% och EBIT med 50% då bruttomarginalen
stiger.

Justerar upp motiverat värde

Vi höjer vårt motiverade värde till 50-52 kr. På dagens kursnivåer handlas bolaget på en implicit WACC ~24%.
Vi bedömer att denna ska sjunka till 20%. När vi ser att tempot i den kommersiella utrullningen stiger ser vi
ytterligare uppsida. På vår målkurs värderas bolaget till under EV/EBIT 10x på 2024 års estimat.