News55 redovisade omsättning för Q3 på 2,40 mkr (EPB 2,66 mkr) vilket var 27% högre y/y men 10% lägre än vad vi hade väntat oss. Tillväxten var fokuserad mot slutet av kvartalet och News55 noterade rekordhöga digitala intäkter under september, motsvarande 1,2 mkr. Drivande faktorer såsom nyhetsbrev och trafik uppvisade stabila siffror under kvartalet, men kvartalet belastades av något svaga inledande två månader.

EBITDA uppgick till 94 tkr, vilket underskred våra estimat om 116 tkr. Övriga externa kostnader var något högre än vi hade räknat med, samtidigt som direkta kostnader var något lägre. Tillväxten i kostnadsbasen y/y är förenade med större satsningar. News55 har beviljats mediestöd som kommer att intäktsföras under Q4.

Vi gör endast mindre estimatjusteringar för 2021e – se detaljerad genomgång längre ned. Vi värderar fortsatt News55 med en lönsamhetsbaserad ansats med en målmultipel för 2025 som diskonteras till ett nuvärde. Vi ser ett motiverat värde om 2,20 – 2,30 (2,30 – 2,40) och medelhög risk.