Svagt kvartal resultatmässigt

Arise omsättning under Q3’20 var 24 mkr (58) och periodens resultat blev – 32 mkr (-16). Resultatet var svagare än våra estimat på grund av ett lägre realiserat pris för såld el samt elcertifikat. De realiserade priserna var lägre än snittpriset för el i SE3 och SE4 under kvartalet, vilket berodde på fyllda vattenmagasin som gjorde prisprofilen sämre för vindkraft.

Ambition att sälja projekt i Q4

Bolaget kommunicerar att försäljningarna av Ranasjöhöjden och Salsjöhöjden fortlöper enligt plan och siktet är inställt på att avsluta försäljningarna innan årsskiftet. Detta är positivt och kommer i så fall, enligt våra estimat, att inbringa över 150 mkr i resultatbidrag de närmaste två åren. Vi ser projektförsäljningarna som betydligt viktigare för bolaget än försäljningspriset på el under enskilda kvartal.

Refinansiering av lån

Arise har under kvartalet refinansierat sina lån vilket sänker den årliga räntekostnaden från 60 mkr till ca 25 mkr. Refinansieringen kommer att belasta Q4 med 34 mkr, men är positiv på lång sikt. På lång sikt ser vi risk för lägre elpriser i Norrland. Det i kombination med de i år lägre elpriserna gör att vi sänker vårt motiverade värde till 40 kr per aktie till en medelhög risk.