Morgonens rapport för det första kvartalet 2023 levde upp till våra förväntningar. Det vi tar med oss inledningsvis från rapporten är en fortsatt bra underliggande marknad och att rapporten ger stöd för att marginalerna nu är på väg tillbaka. Det bådar gott inför fortsättningen av året.

Nettoomsättningen steg till EUR 419,3m (381,7) mot vår förväntan om EUR 407,6m (nivå med konsensus). Bra tillväxt om 9,9 procent, varav 4,6 procent organiskt. Nya enheter med ökande beläggningsgrad och prisökningar är drivkrafter. Den underliggande efterfrågan ser robust ut och det är positivt att den organiska tillväxten är tillbaka efter negativ utveckling i Q4’22. Efterfrågan av covid-19-tjänster föll, i linje med våra förväntningar, till EUR 4,6m (65,5). Vi imponeras av fortsatt engagemang i Ukraina och här utvecklades verksamheten under omständigheterna väl med en försäljning på EUR 16,4m (19,5).

Lönsamheten kom in i nivå med våra och konsensusförväntningarna. EBITDA på EUR 54,3m (62,6), förväntat EUR 54,7m och EBIT på EUR 10,7m (22,5) mot förväntade EUR 11,0m. Att lönsamheten är ned jämfört med fjolåret beror på det senaste årets inflation och minskade covid-intäkter. Det positiva är att vi ser en positiv utveckling i den underliggande lönsamheten. Vi förväntar oss att få se fortsatt prisjusteringar och inbromsande inflationstryck.

Vid kl 9.30 håller bolaget en telefonkonferens. Vi återkommer med mer utförlig genomgång av rapporten och uppdaterade estimat. Inför dagens rapport uppgick vårt motiverade värde till 224-228 kr.