Idag, före börsens öppning, annonserar bolaget sin avsikt att genomföra en nyemission med målet att ta in cirka 94 mkr före transaktionskostnader. Bolaget har erhållit teckningsåtaganden motsvarande 44,7 mkr och därtill har huvudägare Flerie Invest åtagit sig att garantera upp till 85 procent av emissionsvolymen. Emissionskursen är satt till 10 kr (i princip ingen rabatt mot gårdagens stängning), där befintliga ägare kommer att få teckna en ny aktie per tre innehavd. Utöver huvudägaren har bland annat VD, CFO och styrelseledamöter med ett aktieinnehav lämnat teckningsförbindelser.

Beskedet kommer inte som någon större överraskning för oss, då vi sedan tidigare pekat på bolagets behov av att stärka finanserna. Vi är positiva till upplägget och glatt överraskade av att huvudägaren åter visar sitt starka engagemang genom att ställa upp med teckningsförbindelser och som garant (endast 4 procents ersättning för sin garanti), trots en låg rabatt. Utspädningen för befintliga ägare som inte kan försvara sina andelar kan därmed begränsas, vilket tydliggör vikten av huvudägare som är villiga att backa upp sina bolag.

När vi inkluderar emissionen upp till garanterat belopp och väger in effekten av stärkta finanser för vårt avkastningskrav (WACC sänks till 14 procent), så ges en i princip neutral nettoeffekt på värderingen. Vi upprepar därmed vårt motiverade värde om 15-16 kr.