Vi har deltagit i ett möte med Instalcos ledning. Även om efterfrågan är fortsatt mycket god, finns det ett par marginalhämmande faktorer. Dels var sjuktalen extremt höga under de första sex veckorna av 2022 och dels har råmaterialpriserna fortsatt stiga. De såg 10-12% prishöjningar i april och har redan blivit aviserade om ytterligare höjningar i maj för råmaterial.

Bolaget har aldrig mött den typ av råmaterialprishöjningar som de ser nu, och detta är stundtals svårt för dotterbolagen att hantera. Q4-marginalen drabbades av råvaruprishöjningarna i augusti, eftersom en del av portföljen är fastprisprojekt som hade tagits innan råvarupriserna ökade. Flera av dessa projekt kommer att ha fasats ut, men det har tillkommit nya projekt, även om andelen fastprisprojekt har minskat. Bolaget har lagt sig högre prismässigt, för att minska risken för felprissatta projekt. Ledningen påpekade att det finns spelare i marknaden som tar projekt på lägre nivåer, vilket Instalco inte är villiga att göra. Ledningen varnade ändå för att det inte är säkert att de på kort sikt kommer kunna kompensera fullt ut för de priskökningar på råmaterial som bolaget möter.

Även om efterfrågan inte har påverkats nämnvärt än så länge – byggefterfrågan verkar vara fortsatt god – så finns det en gräns och aprilhöjningarna kommer vara ganska avgörande. Vi återkommer med eventuella estimatförändringar.