Morgonens rapport för det andra kvartalet visar som förväntat på noll i nettoomsättning. På kostnadssidan ser vi en planenlig ökning och därför ett svagare rörelseresultat jämfört med fjolåret. EBIT för Q2’22 uppgick till DKK -13,5m (-4,9). Vid utgången av andra kvartalet hade bolaget en kassa på DKK 29,5m, som efter rapportperiodens utgång förstärkts med omkring DKK 29m från en fulltecknad företrädesemission. Bolaget bedömer att nuvarande kapital ger finansiering av verksamheten in i 2024, vilket är i linje med vår uppfattning.

För projekten framkommer, som sig bör, inga större nyheter i rapporten. Vi får dock besked om att randomiseringen av patienter i den pågående fas 2a-studie med IP2018 är i slutskedet och det bör betyda att vi får se första data i år. För bolagets mest avancerade projekt, IPED2015, pågår patientrekryteringen och bolaget upprepar att den kommer kunna avslutas i år, därmed bär vi se data under H1 2023. Inget nytt framkommer för IPTN2021-projektet, utan vi inväntar den djupare analys av data som pågår från den positiva fas 1-studien.

Det är inget i rapporten som förändrar vår syn på bolaget och aktien. Inför dagens rapport uppgick vårt motiverade värde till 14-15 kr.