Albert har ingått avtal om att förvärva 3 bolag (ARPU Management, Strawbees AB och Kids MBA AS). Två av bolagen är svenska och det tredje är franskt.

• ARPU Management (Film och Skola). (ARR 48 mkr omsättning Q3’22 LTM 120 mkr): Bolaget är ett av de ledande inom streaming av utbildningsmaterial i Sverige. Bolaget når ca 65% av grundskolorna i Sverige. Q3’22 LTM hade bolaget en EBITA om 8 mkr.

• Strawbees: (ARR 19 mkr, omsättning Q3’22 LTM 15 mkr): Bolaget tillhandahåller pedagogiska lösningar för att lära sig programmering och ingenjörskunskaper till barn i åldern 5-14 år. Bolaget säljer både sina lösningar B2B och B2C. Q3’22 LTM hade bolaget en EBITA om -5 mkr.

• Holy Owly (Kids MBA), (ARR 10 mkr, omsättning Q3’22 LTM 6 mkr): Bolaget fokuserar på att lära ut främmande språk till franska barn i åldrarna 3-12 år. Förvärvet gör att Albert slår sig in på den franska marknaden. Q3’22 LTM hade bolaget en EBITA om -11 mkr. Ledningen i Albert bedömer att bolaget kan nå lönsamhet inom kort.

Den initiala köpeskillingen uppgår till 160 mkr varav 75 mkr utgörs av likvida medel och 85 mkr betalas med aktier till säljande ägare. ARR ökar således med ca 50% ifrån den rapporterande ARR siffran i Q3. Vi bedömer att utspädningen blir ca 40-45%. Utöver den initiala summan kan en tilläggsköpeskilling om 105 mkr tillkomma om det konsoliderade bolaget når en årlig snitttillväxt om 90% under perioden 2022-2025.

Den konsoliderade koncernen proforma kommer att ha en ARR om 229 mkr vs 152 mkr i Albert. ARR ökar således med ca 50%. Konsoliderad EBITA LTM väntas uppgå till -83 mkr vs Alberts EBITA LTM om -75. Rörelsemarginalen stiger således från -62% till -44%. Bolaget bedömer att kostnadssynergierna kommer uppgå till ca 7 mkr årligen och integrationskostnaderna väntas uppgå till 3 mkr under 2023

Vi bedömer att det finns stora intäktssynergi effekter inom den nya koncernen för t.ex. korsförsäljning. Baserat på proformasiffror i Q3’22 kommer bolaget nu ha ca 41% av ARR ifrån B2B tjänster vilket allt annat lika minskar kundbortfall. Vidare bedömer vi att B2B intäkter kommer värderas högre av marknaden än B2C intäkter. Givet hur tillägsköpeskillingen är utformad så bedömer vi det som rimligt att den nya koncernen kan nå Alberts finansiella mål om en försäljning på 500 mkr 2025.

Aktieslutsats

Förvärven gör att det konsoliderade bolaget tar ett stort steg mot de finansiella mål som sattas i samband med bolagets börsnotering. Dessa mål skulle innebära en omsättning om 500 mkr 2025.