Q1 visar på rätt riktning

Trots historiskt låga priser på stålmarknaden visar BE Group ett underliggande positivt rörelseresultat under första kvartalet på SEKm 9. Bibehållna volymer och trimmade kostnader gör att bolaget klarar en rörelsemarginal på 1,0% trots motvind på marknaden. Lagerförluster drabbade resultatet med SEKm 9 tack vare de lägre prisnivåerna under perioden.

Bättre kapitalstruktur

Nettoskuldsättningen minskade något till SEKm 565 per den sista mars vilket resulterar i en nettoskuldsättningsgrad på 77%. Tack vare mindre bundet kapital efter en normalisering av leverantörsskulderna från låga nivåer, samt höga leveranser i Sverige och Finland kunde man visa ett starkt fritt kassaflöde under Q1 på SEKm 31 före valutaeffekter.

I slutet av mars meddelade bolaget att man lägger ned verksamheten i Slovakien och samt upphör med försäljningen av plåt och aluminium i Tjeckien. Dessa marknader har utgjort ca 10% av BE Groups totala omsättning historiskt men stått för en betydligt större del av förlusterna. Engångskostnader på ca SEKm 45 belastar årets resultat men de underliggande siffrorna kommer se bättre ut framöver.

Försäljning ner men resultat justeras upp för helåret

Vi drar ner våra försäljningsestimat med 9% för 2016E och 2017E huvudsakligen på grund av nedläggningen i Östeuropa. EBIT sänks med 15% för 2016 och ca 5% för 2017. Om priserna på stålprodukter har bottnat ur som bolaget tror kan vi se en bra hävstång på uppsidan nu när man rensat i kostnadsbasen. Under tiden visar bolaget att man inte blöder även med den nuvarande mycket tuffa marknaden. Vi tror även att den nya organisationsstrukturen kommer hjälpa till att hålla en jämn och något högre försäljning framöver men vi förväntar oss inga större effekter förrän hösten.